UNSERE INVESTMENT-PHILOSOPHIE

 

NEW PORTFOLIO MANAGEMENT

Die Probleme des traditionellen Portfolio Managements

• Das traditionelle Portfolio Management erzielt zwar oft eine akzeptable Relativperformance, trotzdem entstehen den Kunden grosse und schmerzhafte Vermögensverluste. Dies weil der Aktienteil fast ausschliesslich in Blue Chips investiert wird und sich so die Portfolios mehr oder weniger parallel mit den Märkten bewegen.
   
• Zwar zeigen die Aktienpreise während bestimmten Perioden immer wieder eine extrem gute Performance. Doch der nächste Crash folgt ebenso unerwartet und zwangsläufig. In den Jahren 1987, 1994, 1998 und auch im 2003 beendeten Crash, verlor der Investor einen grossen Teil seiner Performance.
   
• Die Portfolio Theorie mit der traditionellen Diversifikation versagt in der immer stärker globalisierten Welt. Sie ist unfähig, Verluste in den Depots zu limitieren.
   
• Traditionelles Portfolio Manager dürfen nur nach den Prognosen der hauseigenen Analysten handeln, die meistens nur eine beschränkte Auswahl von Blue Chips in entwickelten Ländern analysieren. Die Prognosen sind oft wenig klar oder werden zu wenig konsequent berücksichtigt. Und selbst bei richtigen Prognosen verhindern zu enge Grenzen in der Asset Allokationen meist eine bessere Performance.
   
• Alternative Investitionen wurden zu wenig berücksichtigt. Beispielsweise wurden in den Jahren 2000 - 2003 kanadische Einkommens-Trusts mit mehr als 15% Dividendenrendite und einer Performance von 170% ebenso wenig beachtet, wie die teilweise boomenden Emerging Markets.
   
• Einzig in Hedge Fonds wurde teilweise investiert - doch diese verlieren gegenwärtig an Bedeutung. Hedge Fonds werden den Erfolg der Jahre 2000 - 2003 nur beschränkt wiederholen können, denn sie sind inzwischen zu verbreitet und das Umfeld hat sich verändert.

"New Portfolio Management" als Ausweg

Die fast 20-jährige Erfahrung an führender Position im Asset Management einer Schweizer Grossbank ermöglichte es Dr. Georg Hafner, einen neuen Investment-Ansatz zu entwickeln. Dieser basiert auf bewährten Grundlagen und ermöglicht es, die volatilen und stets überraschenden Bewegungen der Börsen besser auszunützen. So werden grosse Vermögensschwankungen verringert und die Performance verbessert.

Das "New Portfolio Management" basiert auf drei Grundlagen:

1. Investmentphilosophie: Langfristige Stabilität und Performance
    
2. Investmentmethode: Globaler Horizont mit dynamischer Verwaltung
    
3. Investmentberatung: Unabhängige und individuelle Beratung

1.  Die Investmentphilosophie - Langfristige Stabilität und Performance

Das "New Portfolio Management" von Dr. Hafner basiert auf Stabilität und Performance. Folgende Gegenüberstellung zeigt die Unterschiede.

Traditionelles Portfolio Management		"New Portfolio Management"
Relative Benchmark		Absolute Benchmark
Konzentration auf Blue Chips und AABonds der westlichen Industrieländer		Grundsätzliche Ausweitung der Investitionsinstrumente und Kategorien
Zum vornherein festgelegte Asset-Allokationen mit wenig Spielraum		Dynamische, marktangepasste Asset-Allokation mit breiten Möglichkeiten
Grösstes Risiko (Asset Allokation Auswahl) liegt beim Kunden		Der Portfolio Manager verwaltet hauptsächlich die Risiken
Die Depots schwanken mit den Aktienbörsen der westlichen Industrieländer		Das Depot orientiert sich an den besten Märkten und Instrumenten
Grundsätzlich gleiche Assetallokation-Kategorien für alle Kunden		Individuelle Asset Allokation und Investment Instrumente
Investment Entscheidungen durch die Organe der jeweiligen Bank		Regelmässiges und systematisches Anpassen der Asset Allokation an die Marktentwicklungen und Übernahme der Empfehlungen der besten Analysten weltweit
Investitionen in die Produkte der jeweiligen Bank		Investitionen in die besten adäquaten Produkte weltweit

2.  Die Investmentmethode - Globaler Horizont mit dynamischer Verwaltung

Das "New Portfolio Management" von Dr. Hafner basiert auf fünf Prinzipien für globale und dynamische Investments:

1. Das dynamische Prinzip der Portfolio-Insurance funktioniert ähnlich wie wenn eine Aktie und dazu gehörende Puts und Calls gleichzeitig gekauft werden. Damit werden bei den einzelnen Aktien, Instrumenten, Anlagekategorien und damit beim ganzen Portfolio die Aufwärtsbewegungen verstärkt und die Verluste limitiert. Zu Beginn sind alle Anlagekategorien (nach den Wünschen des Kunden ausgewählt) gleich gewichtet, danach wird je nach Marktdynamik bei den einzelnen Kategorien zugekauft (bei steigendem Wert) oder abgebaut (bei sinkendem Wert).
    
2. Es ist eine Tatsache, dass die Indices der Blue Chips westlicher Industrieländer immer stärker miteinander korrelieren. Diversifikation innerhalb der Blue Chips wirken sich nur im relativen Benchmark aus - die grossen Risiken bleiben bestehen. Besonders dramatisch wirkt sich dies bei Anlagen mit einer Ausschüttungsphase aus - bei Pensionsgeldern, die später zum Leben gebraucht werden. Hier drängt sich das "New Portfolio Management", das auf einer fixen Benchmark beruht, geradezu auf.
    
3. Mit einer echten Diversifikation und der dynamischen Anlagepolitik wird gleichzeitig eine gute Verlustabsicherung und Performance erzielt. Es wird Gewicht auf die global grössten Wachstumsmärkte gelegt. Diese sind in den Emerging Markets - Asien, China und Ost Europa - zu finden.
    
4. Das Risiko jeder einzelnen Investition wird schon vor dem Kauf berücksichtigt und dementsprechend wird für den Fall einer negativen Performance vorgesorgt. Es werden stets Risikoabsicherungen bereitgehalten, denn Prognosen sind sehr schwer zu machen: Analyse potentieller Risiken.
    
5. Eigene Entscheidungen und Analysen werden beim "New Portfolio Management" von Dr. Hafner immer mit den besten Konkurrenten verglichen - sollten sich diese als besser herausstellen, werden sie übernommen. Dieses Prinzip wird bei der Verwaltung von Depots mit Fonds schon lange angewendet. Die Empfehlungen von Analysten werden auf Grund ihres langjährigen überdurchschnittlichen Erfolges berücksichtigt.

3.  Die Investmentberatung - Unabhängige und individuelle Beratung

Ein Schlüsselelement, welches das "New Portfolio Management" vom traditionellen Portfoliomanagement unterscheidet, ist die Unabhängigkeit von Banken: Es besteht keine Verpflichtung, interne Umsatzziele zu erreichen und hauseigene, standardisierte Produkte zu verkaufen.

Nebst der Marktentwicklung besteht kein anderes Entscheidungskriterium als das langfristige Interesse des Kunden. Die Wahl der Bank kann entsprechend den Prioritäten des Kunden bestimmt werden.

Um den Absichten und Zielen des Kunden gerecht zu werden, werden die weltweit besten Analysten und Instrumente zu Hilfe gezogen.

Der Situation des Anlegers angepasste Investitionen: Zu Beginn einer Investition sind prinzipiell zwei Fixpunkte zu berücksichtigen:

• Wenn das Vermögen nach einem kurzen Investitionszeitraum benötigt wird (z.B. Hauskauf), sind 100% der notwendigen Mittel in kurzfristigen Anlagen zu investieren. Einzige Alternative wäre eine 90-10-Strategie.
   
• Wenn für einen Teil der Investitionen ein Investitionszeitraum von über 5 Jahren besteht, kann je nach Marktsituation und Volatilitäts-Toleranz des Kunden bis zu 100% in volatilere Anlagen investiert werden.

Wichtig beim "New Portfolio Management" von Dr. Hafner ist die regelmässige, umfassende Information des Kunden. Nur so ist der Kunde in der Lage, seine Anweisungen auch zu überprüfen, alle Entscheide nachzuvollziehen und Vertrauen zu gewinnen.

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